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　　本周食物饮料板块继续调整，保健品子版块涨幅居前。本周SW食物饮料板块下跌0。55%，正在31个申万子行业中排名第28。正在申万食物饮料子板块中，唯有保健品上涨，排名前三子板块涨幅别离为0。79%、-0。15%、-0。39%，肉成品、软饮料、预加工食物跌幅最多，别离下跌1。82%、2。14%、3。07%。食物饮料板块个股中，涨幅前五个股为安记食物（+29。65%）、日辰股份（+9。00%）、西麦食物（+8。54%）、水井坊（+6。87%）、立高食物（+6。35%）；跌幅前五个股为朱老六（-8。57%）、千味央厨（-8。74%）、骑士乳品（-9。27%）、欢喜家(-16。35%)。白酒：茅台召开经销商大会，定调以市场化转型为从线。本周SW白酒指数下跌0。20%，12月28日茅台召开经销商大会，以“以消费者为核心，全面推进茅台酒营销市场化转型”为从题，明白2026年运营焦点环绕市场化机制调整。价钱层面明白提出随行就市准绳，通过调整投放量和产物布局来均衡供需，精简塔尖、做强塔腰，强化500ml茅台焦点地位，将精品茅台打制为新的计谋大单品；渠道层面全面打消分销制，建立“自售、经销、代售、寄售”多元化渠道系统。目前行业仍处于“需求偏弱+渠道去库+价钱承压”的磨底阶段。价钱端看，当前茅台（散瓶）批价1550元，环比上周-10元，普五批价810元，环比上周持平，高端单品批价全体承压，电商低价促销对价钱系统构成扰动，“价钱倒挂”现象仍较为遍及，渠道利润空间持续收窄。根基面方面，渠道库存高位、回款取补货志愿偏隆重，叠加高端商务取政务消费修复偏慢，短期动销改善仍需察看。从估值层面看，当前板块悲不雅预期已较充实反映，估值处于汗青偏低区间，中持久设置装备摆设价值逐渐。正在节制节拍的前提下，优选品牌力取产物劣势凸起的龙头公司，沉点关心贵州茅台、山西汾酒。公共品：商务部针对欧盟进口乳成品实施反补助办法，将利好国内乳成品，蜜雪美国首店入驻好莱坞大道。上周商务部对原产于欧盟的进口相关乳成品实施姑且反补助办法，最高税率从21。9%上调到42。7%。我国从欧盟进口的次要产物是奶酪、利好国产乳成品深加工企业国产替代，将显著减弱欧盟乳成品（特别是高端奶酪、奶油）的价钱合作力，同时有帮于低价进口，改善国内企业库存和利润情况，利好国内乳成品行业成长。12月19日蜜雪冰城美国首店正在好莱坞大道6922号开业，门店地处焦点商圈，位于星光大道“中国剧院”对面，全体产物价钱带正在1。19美元至4。99美元之间，冰淇淋订价1。19美元，柠檬水订价1。99美元，珍珠奶茶小杯和大杯订价3。99和4。99美元。同时针对老外嗜甜习惯，推出甜度120%和150%和200%等多种选择。价钱相对国内价钱贵出2。8-3。5倍，但相对于同类竞品（本地饮料订价8-9美元）仅为其价钱的40%。门店开业期间，包罗品牌IP“雪王”陌头快闪、蜜雪冰城从题曲挑和、“雪王”走红毯及购饮赠冰淇淋等勾当，吸引浩繁本地消费者参取。列队环境较为火爆，近期列队跨越2小时。12月24日蜜雪打算正在纽约同时新开两店，别离位于第八大道805号和百老汇大街1271号。本年以来蜜雪冰城持续推进全球化计谋，截止目前门店数量跨越5。3万家，海外笼盖13个国度。3月日本市场加盟，4月进入哈萨克斯坦阿拉木图，5月取巴西签下40亿元意向采购大单，海外营业邦畿持续拓展。此次美国首店正式落地，也为蜜雪冰城的全球邦畿添上主要一块。目前蜜雪冰城正在美国的多家新店正正在筹备中，巴西、墨西哥等美洲国度的门店也正在积极推进，后续关心蜜雪出海现状。消费板块历经几个月的深度调整，部门公司切换到来岁估值已落入合理偏低的，同时筹码较大出清，我们正在此沉点提醒有业绩的消费股岁尾估值切换的机遇，中持久保举具备较好成长的优良公司，持续看好泡泡玛特、东鹏饮料、万辰集团、古茗、蜜雪集团、西麦食物、安琪酵母。